卜昌森对记者说，我们以发展煤炭、煤化工、电力三大产业为主，坚持循环经济、低碳经济、绿色开采，向建设大型煤电化基地方向发展，加快培育具有强大承载力、拉动力、辐射力、竞争力的产业群，努力在西部打造几个循环经济产业示范园区和精细化工园区。

张平说，现在相当一批从事市场煤贸易的公司都处于停业、歇业的状态。其实，他的煤场里还积压着几万吨煤，但他有大客户，这点煤早晚能出手，只要少赔一点就可以了。

但对突然闲下来的生活，张平很不适应。7月9日，第二届秦皇岛煤炭交易商洽谈会举办，想了解更多内情的张平参加了此次会议。企业不景气，工业用电量大幅减少是主要原因。7月18日下午4点30分，坐在济南大明湖景区的一家茶馆里，48岁的张平一边慢慢品着茶 ，一边用平缓的语调谈论着现在的煤市和他的生意，一副波澜不惊的表情。专家在会上预测说，今年三季度煤价有望见底，可我觉得下半年的日子不会好过。

但现在，买卖完全反过来了。据张平介绍，许多煤炭经销商都有自己的煤场，正常情况下，煤场都是中转站，但现在，不少煤场堆满了煤，实力不强的经销商，其资金链已受到严重影响。但是，随着宏观经济增速放缓和煤炭需求的相对疲软，煤炭却不得不面对供给相对过剩的困局。

陕煤化集团总经理助理付战超认为。前6个月，我国煤炭进口1.4亿吨，增加65.9%。但在2011年，我国煤炭产量已经突破了35亿吨。更为突出的是，往年在用电高峰季节供不应求的电力用煤，如今却面临着火力发电企业开始限制进场的尴尬。

在需求相对疲软的背景下，由于煤炭产能过快释放和国际煤价波动影响，国内煤炭供给保持了较快增长态势。秦皇岛、曹妃甸、天津和黄骅港4大煤炭输出港均出现罕见的高库存压港情况。

还要加快开展清费立税工作，规范煤炭经济秩序。根据规划，到2015年，我国煤炭产能将控制在41亿吨/年，产量控制在39亿吨左右。通过实施资源税改革，降低煤炭企业的税费负担，尽快取消铁路建设基金、价格调节基金及其他不合理收费项目。加快破解深层次矛盾 加快研究煤炭价格双轨制的并轨问题，推进煤矿企业兼并重组和电力体制改革，规范煤炭经济秩序这一轮煤炭产业的下行趋势将会持续多久？随着国家稳增长政策效果的释放，考虑到煤炭市场去库存化的周期性，预计煤炭市场在今年的四季度、最晚明年一季度会企稳向好。

其次，要加快全面推进煤矿企业兼并重组，进一步提高产业集中度。淮南矿业集团董事长、党委书记王源说：企业要做的是，客观冷静地看待当前的市场形势，既要正视困难又要主动调整。中国煤炭工业发展研究中心主任贺佑国说，在确保国家能源安全的前提下，应该对重点产煤省区有序实施限制产能过快扩张的产业政策，进一步推进煤炭企业的兼并重组。岳福斌则认为，虽然煤炭产业在今年三季度末、四季度初可能出现超跌反弹的行情，但这并非产业景气走势反转的拐点。

多重因素引发煤市下行 煤炭产业过快而又集中地将产能转化为产量，在需求疲软的背景下加剧了供给相对过剩的局面当前煤炭经济形势发生骤变的重要原因，是国际经济形势恶化。在煤炭市场需求疲软的背景下，煤炭产业的产能过快释放问题则显得尤为突出。

秦皇岛海运煤炭交易市场副总经理李学刚表示，目前环渤海动力煤价格指数跌破了650元/吨，煤炭企业面临的亏损压力不小。尽管价格下跌，但市场仍不买账。

随着煤炭供需衔接失衡状态愈演愈烈，全社会的库存开始不断增加。尽管正处于迎峰度夏的传统需求旺季，但煤炭价格下跌和库存高企的低迷行情却依然持续。中国煤炭经济研究院院长岳福斌指出，产量会形成即期的市场供给，而产能会形成预期的市场供给，当前煤炭产业过快而又集中地将产能转化为产量，在需求疲软的背景下加剧了供给相对过剩的局面，是导致产业景气下行的重要原因。此外，专家还建议，煤炭企业要挖掘潜力，降低成本，大力发展循环经济以及与煤炭资源密切相连的非煤产业，实施多元化产业发展战略。因此，煤炭企业不必对当前的市场状况过于悲观。十二五时期，煤炭产业注定是大调整、大重组、大转折和大发展阶段。

煤炭产业的变化，引起各界关注。入夏以来，全国各大流域相继进入汛期，各地雨情十分给力，水电已经进入旺季，电力行业对煤炭的需求大大减少。

当务之急，全行业必须对控制煤炭产量的快速扩张采取更加坚决的态度。受钢铁、建材、化工等行业相对低迷的影响，以及其他替代能源的发展及节能指标的提升，全社会对煤炭需求量明显下降。

煤炭产能在过去10年的快速增加，有利于为国家能源安全提供可靠保障。目前，许多大型矿井、特大型矿井正在建设之中，晋陕内蒙古地区煤炭通道建设也在加快进行，随着新建大矿井投产及运煤通道的畅通，煤炭供给相对过剩的问题将更加明显。

国家能源局副局长吴吟指出，国际经济形势对我国外向型经济形成了冲击，导致工业企业对能源需求随之下滑。随着市场煤价格不断下挫，与合同煤价格的差距缩小，甚至可能跌破合同煤价，可以考虑利用这一时机，加快研究建立统一的市场价格机制，促进煤炭产业建立科学合理的市场发展模式此外，朔州煤炭价格的本来就偏低，加上地质因素的影响，公司对朔州整合矿井的盈利能力持谨慎态度。往年低增长导致的折价水平也应收窄。

高增长+折价收窄，维持对公司的增持评级。一方面是作为一体化公司要承受的相对折价，另一方面是公司往年外延增速较低的结果。

基于12年吨煤价格下跌6%、所得税率25%的基本假设，估算大宁矿12年贡献投资收益5.26亿元，吨煤净利348元。未来几年的满产水平为450万吨。

相对于年初的价格高点，此轮煤价下跌的幅度约15%，我们估算12年全年公司煤价的跌幅在6%的水平。由于公司是全现货的销售模式，在煤价下跌过程中承受的压力更大。

预计12、13年EPS为1.87、2.01元，给予12年14倍PE，目标价26元。整合矿在12-15年陆续投产，加上在建的玉溪煤矿，公司将摆脱以往几年外延增速缓慢的窘境。公司11-15年控股产量的复合增速将达到18.9%，权益产量增速达15.8%，在行业内处于领先地位。11年大宁矿吨煤价格为830元，较10年增长30%。

虽然己内酰胺项目未来的盈利能力尚不明确，但未来几年各煤炭公司均走上了向下游产业链扩张的道路，原来的煤炭公司未来大多都会成为一体化公司，兰花承受的相对折价幅度应该收窄。相对于省内其他重点煤企，公司的薪资结构更加灵活，与绩效的联动性更强，公司的目标是力争12年工资水平不上涨。

高平整合矿井目前已拿到开工证，工期3年，建设周期的长度与新建矿井基本无异，高平两座整合矿的投产时点要到14年年底。朔州整合矿的技改进度明显慢于预期。

公司的历史估值相对于其他煤炭公司，始终处于相对折价的状态。估算大宁矿12年产量为420万吨。